浅谈政府调控与股市平准基金设立

题
，即平准基金的交易客体究竟选择流通股还是国有股？股权分置是中国股市的特色，尽管在特定的环境中也曾发挥过特殊的过渡作用，但现在普遍被认为是引致中国股市一系列矛盾和缺陷的根本症结所在，长期以来一直为人所诟病。股权分置是囿于双轨经济条件下的权宜之计，虽然解决起来有相当大的难度，但无论是政府还是市场都决心已定，同股不同权、不同利的扭曲现象终将得以修正。我国股市指数的制定目前仍以流通股的价格变动为基准，并未考虑非流通股的因素，因此，理所当然地股市平准基金的交易对象也应当是流通股，这样的局面将一直持续到股权分置问题彻底得以解决，也就是股票实现全流通的时刻为止。

　　作为股票市场的调节器，平准基金基本的操作原则就是“低买高卖”，这样其资产组合中的股票和货币，在大部分时间里将维持在一个适当的比例水平上。如果在某些特殊情况下，出现股票持仓量过高的现象，为了保持基金的流动性，就有必要采取措施及时进行调整，比如仿照香港政府“盈富基金”的做法，或者采用类似现在上证50ETF的模式等。至于平准基金在运作过程中产生的一些收入，除一部分用于基金自身的日常开支外，剩余部分都用来增加基金资本总额，以进一步提高基金实力。

　　四、结语

　　随着我国经济体制改革的深化，股票市场在国民经济体系中的重要性日渐突出，影响范围和程度也越来越大，如果不尽早建立有效的防范和控制股市非正常波动的机制，其后果不堪设想。股票市场是市场经济的高级资本配置形式，但也离不开政府的适当干预。股市平准基金不失为当前政府调控股票市场的一种较好的工具，但是也有其自身的局限性，必须依靠其他手段配合，多管齐下才能收到成效，因此还需强调其与国家宏观货币政策、财政政策、产业政策等的协调。当然，中国股票市场的主要症结还是应当归结于内部机制不健全、市场发育不完善，所以，必须在提高上市公司质量、完善股票发行制度等证券市场自身基础建设方面加大力度，同时，辅之以必要的诸如平准基金之类的外部调控。只有这样，中国股票市场才能持续、健康、稳定地发展。

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参考

文献
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